Svět loni se zatajeným dechem sledoval volbu amerického prezidenta. Jako při každých volbách poskytovali političtí komentátoři, průzkumy veřejného mínění, politologové a podobně množství informací. Po úspěších při předpovídání Trumpova vítězství pomocí predikčních trhů a zejména po rychlých reakcích trhů na tyto informace se lidé začali tímto způsobem práce s informacemi více zabývat. Lze jej využít k předvídání, k hromadnému získávání informací, k podpoře určité činnosti, nebo dokonce jako nástroj k lepšímu rozhodování? V tomto článku se nebudeme tolik věnovat americkému prezidentovi, ale právě tomu, jak můžeme predikční trhy využít ke shromažďování informací a lepšímu rozhodování. A to nejen v politice.
Predikční trh je jednoduše sázka na událost s tržní cenou. Při sázení u sázkové společnosti stanovuje kurzy sázková kancelář nebo se informace o kurzech nakupují na trhu od poskytovatelů kurzů. Protistranou sázky je však samotná sázková kancelář se stanoveným kurzem, nikoli jiný účastník trhu. Na predikčních trzích jsou kurzy určovány přímo účastníky trhu - platforma predikčního trhu, jako je Polymarket, pouze porovnává nabídku a poptávku jako jakákoli jiná burza a také určuje, kdo sázku vyhraje, pokud jde o rozhodování o výsledku. Na rozdíl od většiny sázkových kanceláří lze sázky obchodovat i po dobu trvání sázky, což přispívá k lepší tržní ceně. A právě zjištění této tržní ceny je užitečným nástrojem pro správné rozhodování.
Než si podrobně vysvětlíme, jak takto zjištěnou tržní cenu využít, ilustrujme si princip fungování na sázce na výše zmíněného amerického prezidenta. Kdokoli může za jeden dolar vytvořit dva "tikety" (žetony), které znamenají "Trump vyhrál" nebo "Trump nevyhrál". Podmínky musí jasně definovat, co to znamená, že vyhrál (největší trh to nedefinoval inaugurací, ale tím, že se na tom shodnou tři média - CNN, Fox News a Associated Press - a pokud se náhodou neshodnou, teprve pak dojde na to, kdo bude inaugurován). Protože vždy nastane jeden z těchto dvou výsledků, hodnota těchto tiketů dohromady je vždy přesně jeden dolar - pokud vyhraje Trump, za tiket "Trump vyhrál" se platí přesně jeden dolar a tiket "Trump nevyhrál" zůstává bezcenný. Pokud Trump nevyhraje, bude hodnota těchto tiketů opačná, ale stále bude činit dohromady jeden dolar.
I když víme, jakou mají letenky celkovou hodnotu (v dolarech), nevíme, jakou mají hodnotu jednotlivě, než se rozhodneme. Pokud by šance obou kandidátů na zvolení byly stejné, měly by oba hodnotu 50 centů. Cenu jednotlivých lístků tedy můžeme interpretovat jako pravděpodobnost jednoho nebo druhého výsledku.
Na rozdíl od průzkumů veřejného mínění, které často zahrnují pouze omezený počet respondentů a mohou trpět metodologickými nedostatky, předpovědní trhy odrážejí kolektivní očekávání a informace velké skupiny individuálních investorů. Ne všichni z nich však mají stejný význam. Na predikčním trhu můžete sázet stejně jako v běžné sázkové kanceláři. To, čím se predikční trh liší, je způsob stanovení ceny. V případě sázkové kanceláře je protistranou sázky sázková kancelář, a to na základě kurzů stanovených sázkovou kanceláří. V případě trhu s předpověďmi se jedná o volné stanovení ceny vyplývající z obchodů mezi uživateli. A ti, kteří mají informace, díky nimž se domnívají, že kurz (cena) je nesprávný, mají možnost na rozdílu vydělat.
Protože s těmito vstupenkami lze neustále obchodovat, jejich tržní cena se mění. Do prognózy tak stále přicházejí nové informace. Pokud má někdo nějakou informaci, která mění pravděpodobnost, může s touto informací obchodovat. Nemusí přitom sázet na konečný výsledek.
Představme si scénář, ve kterém by Kamala Harrissová měla eso v rukávu. Každý, kdo má tyto informace, ví, že cena tiketu "Kamala vyhraje" je příliš nízká - skutečná pravděpodobnost může být například 45 %, ale trh říká 30 %. Člověk s touto informací si tedy nemusí myslet, že pravděpodobnost její výhry je vyšší než 50 %, ale je vyšší než tržní cena. Než se tato informace stane veřejnou, může si koupit žetony "Kamala vyhraje" (nebo "Trump prohraje"). A o 24 hodin později je může prodat za cenu 0,4 USD za token - protože se změnila vnímaná pravděpodobnost, informace se objevila.
Predikční trh tak motivuje všechny, kteří mají lepší informace, než poskytuje aktuální tržní cena, aby vydělávali. Jednotlivými obchody tak zpřesňujeme informace.
Například v případě voleb Trump vs. Biden 2020 si Tomáš Forgáč všiml, že zatímco média stále informovala o Trumpově náskoku, predikční trhy převrátily tržní cenu, a to zhruba tři hodiny před tím, než byla informace "zveřejněna". Co je veřejné, je samozřejmě relativní, i v době internetu se informace šíří určitou rychlostí - novináři je musí zpracovat, napsat atd. Ale ani "bleskové informování" o zprávách nebylo tak rychlé jako tržní cena - i když různé analýzy o této možnosti hovořily. Otázka vždy zní - jaké analýze budeme věřit?
Podobná věc se stala ve volbách v roce 2024. Jeden francouzský podnikatel poznamenal, že v roce 2020 byl Trump v průzkumech výrazně podhodnocen. Kdyby ho průzkumy odhadovaly na polovinu (tj. bylo to těsné), je dost možné, že má dost výrazný náskok. Problém správně označil jako takzvaný "efekt plachého voliče". Ten říká, že pokud volíte kontroverzního politika a jste voličem, je pravděpodobnější, že se vám kontroverzní volič nebude líbit, takže svou volbu v průzkumech zatajíte. Proto tento anonymní francouzský podnikatel udělal něco nevídaného - sponzoroval vlastní průzkum veřejného mínění, který se však neptal, koho by respondenti ve volbách volili, ale koho volili jejich sousedé. Většina Američanů ví, koho volí jejich soused (obvykle to má napsáno na ceduli na trávníku, na autě nebo na čepici). A nemají důvod to tazateli neříct.
V tomto průzkumu vyšel s brutálním náskokem pro Trumpa, a proto na něj vsadil na trhu s předpověďmi za cenu, kterou považoval za podhodnocenou. Ve skutečnosti uzavřel více sázek na různých trzích (zda vyhraje ve swingových státech, zda vyhraje v lidovém hlasování atd.).
Na tomto trhu samozřejmě obchodují i obyčejní lidé - fanoušci Kamaly nebo Donalda také vsadili několik set nebo tisíc dolarů pro zábavu a"kůži ve hře".Ale trh řídí velcí hráči, kteří mají informace.
Další příjemnou vlastností predikčních trhů je arbitráž - ceny se sbližují. Pokud se ceny na dvou trzích liší, přichází na trh další hráč a provádí tzv. arbitráž. Při arbitráži nemá arbitr žádné další informace. Pokud má vstupenka ANO cenu 0,2 USD na jednom trhu a 0,4 USD na druhém, může jednoduchými tržními operacemi koupit vstupenku ANO na levnějším trhu a prodat ji (short) na dražším trhu. V takovém případě okamžitě vydělá 0,2 USD za vstupenku - bez ohledu na výsledek. Provedení této operace má samozřejmě různá omezení, například tiket ANO na trhu s krypto predikcemi je skutečně reprezentován jako "kryptoměna", ale to neznamená, že jej můžete poslat tradiční sázkové kanceláři a prodat, takže je třeba sestavit sázky tak, aby tento účastník trhu byl vůči výsledku neutrální, ale vydělal na rozdílu v ceně. Konkrétní přístup závisí na jednotlivých trzích.
Na rozdíl od účastníků trhu, kteří poskytují informace, arbitráže vyrovnávají ceny. Ceny na různých predikčních trzích jsou tedy velmi podobné (mohou se lišit pouze transakčními náklady na provedení arbitráže).
Máme tu desítky až stovky různých průzkumníků veřejného mínění, komentátorů CNN, Fox News, bloggerů, pracovníků volebních štábů, komentátorů zahraničních médií atd. Každý má svůj vlastní názor, svou vlastní analýzu nebo své vlastní výsledky, které prezentuje. Kdo má pravdu?
Mezi názory komentátorů CNN a Fox News neexistuje arbitráž. Jsou to oddělené ostrovy s odlišnou diváckou základnou. Informace proudí oběma směry, ale polarizovaná média málokdy naleznou konsenzus.
Trh s předpověďmi konverguje k jedinému rozdělení pravděpodobnosti díky arbitrážím. Nezáleží tedy na tom, zda je trh předpovědí "červený nebo modrý", trh neobchoduje "chtěl bych", ale "myslím, že se to stane". A každý názor na to, co se stane, je podložen finanční investicí.
Novináři a odborníci mohou ztratit svou pověst, ale málokdy to pro ně má dlouhodobý dopad. Mým oblíbeným příkladem je Paul Krugman, který má "Nobelovu cenu za ekonomii", ale jeho předpovědi jsou obvykle tak mimo, že někteří lidé obchodují se strategií "inverzního Krugmana" - sázím na to, že se nestane přesně to, co Krugman říká. Přesto je stále považován za odborníka. Podobných expertů máme v různých oborech nespočet.
Zajímavý je také mechanismus, jak tyto odborníky vyhledáváme. Ve většině případů je množství úspěšných expertů určeno spíše jejich vstupem do trychtýře než jejich schopnostmi. Máme-li na vstupu 100 šimpanzů, kteří si mohou koupit žetony ANO a NE stisknutím červeného nebo modrého tlačítka, máme na konci voleb v průměru 50 expertů, jejichž předpovědi vyšly. Pokud to zopakujeme šestkrát, máme ze 100 "expertů" tři, kteří se nemýlili. Pokud však začneme s milionem expertů, máme po pěti volbách 31250 expertů, kteří náhodně "předpověděli" budoucnost.
Problém je, že bouchání do tlačítek nemá téměř žádné náklady. Kariéra experta je tedy založena na založení účtu na Twitteru a jemném marketingu o tom, jaké má správné předpovědi. I několik nesprávných předpovědí se dá snadno okecat, a tak mají lidé jako Krugman stále šanci předpovídat. Paradoxně je pak zajímavější, zda jejich předpověď vyprodukuje clickbaitový článek, a cennější je množství předpovědí, z nichž lze udělat normostrany, za které je novinář placen, než jejich spolehlivost.
V současné době čteme různé předpovědi "odborníků" na bitcoin o tom, kdy bude bitcoin stát milion dolarů. "Odborníci" se přou o to, kdo řekne, že bude milion dříve, někteří "odborníci" dávají cíl pro tento rok na 2,5 milionu dolarů, a tak má videorozhovor s nimi lepší clickbaitový potenciál. Přitom můžeme vidět názor na budoucí cenu Bitcoinu přímo na trzích, nemusíme se ptát odborníků, stačí se podívat na poslední obchod na spotovém nebo futures trhu s Bitcoinem.
Trh řeší problém "odborníků" pomocí "kontroly faktů" v podobě hodnotící tabulky. Úspěšný obchodník s informacemi může mít samozřejmě také štěstí a matematika pro něj funguje stejně - s tím rozdílem, že každá předpověď něco stojí. Každá předpověď znamená investici na trhu předpovědí. Výnosy jsou samozřejmě také někde úplně jinde - místo toho, aby expert přišel přednést placenou přednášku na nějakou obchodní konferenci do hotelu na letišti, vydělá docela dost peněz. Pokud má pravdu.
Nejjednodušší způsob, jak v současné době využívat predikční trhy, je prostřednictvím služby Polymarket. A než se pustíme do sázení, doporučuji začít tím, že ho budeme používat místo médií. Pokud vás zajímá, zda skončí válka na Ukrajině, zda se vyostří konflikt s Íránem nebo kdo vyhraje německé volby, stačí se podívat na kurzy na trhu s předpověďmi.
Pokud chcete sázet i nadále, musíte si vytvořit účet - buď pomocí e-mailové adresy a hesla, nebo pomocí peněženky web3 (anonymnější způsob). K sázení potřebujete USDC v síti Polygon. Aniž bychom museli instalovat nějaké složité peněženky, jednoduše vezmeme adresu Polygonu, kterou nám Polygon ukáže.
Pro bitcoináře je nejjednodušší použít anonymní metaměnovou burzu, jako je Trocador:
Po potvrzení obdržíte seznam nabídek a možnost transakci potvrdit. Do pole"Vaše přijímací adresa"musíme samozřejmě uvést adresu, kterou nám ukázal Polygon.
Po potvrzení dostaneme bleskovou fakturu, kterou zaplatíme, a tím máme investované peníze a můžeme si vsadit na trhu s předpověďmi. Investujme na začátku roku 100 dolarů pozitivně a vsaďme si, že v roce 2025 ustanou boje na Ukrajině.
Vidíme, že aktuální tržní cena za ukončení bojů (Ano) je 71 centů. Můžeme tedy koupit 100 těchto vstupenek (akcií) za 71 dolarů. Stejně jako na burze můžeme i zde určit limitní cenu (pro nákup i prodej). Můžeme například předem nastavit, že pokud cena dosáhne 80 centů za akcii, automaticky prodáme.
Většinu z nás samozřejmě napadne otázka, co to znamená "ukončit boj". Každý trh má své "shrnutí trhu".
Mimochodem, existují mnohem menší trhy, kde se za sázku platí bitcoinem nebo jinými kryptoměnami. Problémem zde však je, že sázíme na hodnotu Bitcoinu i na výsledek naší sázky zároveň. Proto většina trhů dává přednost stablecoinům.
Jsem pro to, aby každý mohl říct svůj názor - a nemusel ho poslouchat. K tomuto tématu je skvělé přečíst si knihu"Skin in the game"od Nassima Nicholase Taleba.
Vzpomínám si, jak jsem mluvil s novináři, kteří veřejně komentovali cenu bitcoinu. "Je to bublina" a podobně. Vždycky jsem se ptal, jak velkou krátkou pozici mají otevřenou. Pokud žádnou, říkám - dobře, mají názor, možná neví, jak shortovat. Tak jim navrhnu sázku. Formuloval jsem to jednoduše: "Vložíme soukromý klíč k bitcoinu do obálky za 100 dolarů a 100 dolarů. Za tři roky obálky otevřeme a ten, jehož obálka bude mít vyšší hodnotu, dostane obě obálky a pozvání na večeři od druhé strany, která bude muset dvě hodiny poslouchat, jak se ten druhý mýlí." A pak si řekneme, že to bude v pořádku. Novinář samozřejmě odmítl. Názor v novinách je normou, za to dostává zaplaceno, ale stát si za svou předpovědí (na jejímž základě se mimochodem možná někteří hloupější čtenáři rozhodují na trhu) ne. To je přesný příklad absence kůže ve hře - kdyby novinář napsal něco o Bitcoinu, dostal by zaplaceno za normostrany. Mimochodem, jednu z těch sázek, které jsem navrhoval, bych pravděpodobně prohrál :). Takže jsem rád, že jsem dotyčného novináře nemusel poslouchat.
Výhodou predikčních trhů je, že ne každý názor má stejnou váhu. Existuje spousta příznivců Kamaly nebo Trumpa, kteří na svého favorita vsadí 10 nebo 100 dolarů. Pokud má ale někdo skutečně důvěryhodné informace, vyplatí se mu vsadit řádově vyšší částky - a to bez ohledu na konečný výsledek, který je do značné míry stochastický.
Na tradičních trzích má obchodování s důvěrnými informacemi špatnou pověst (podle mého názoru neprávem). Tržní ceny jsou informačním signálem. Jejich jediným účelem je informovat o přebytku či nedostatku a relativní preferenci vzácných zdrojů. Chtějí lidé více jednu akcii společnosti Apple nebo Microstrategy? Jablko nebo banán? Pokud někdo ví, že generální ředitel Applu je nemocný nebo že vláda vymyslela plán na zničení Microstrategy, protože nemá ráda Bitcoin - tj. skutečnou informaci od insidera (ať už z firmy nebo jiné organizace, která má vliv na cenu), chceme, aby tuto informaci co nejdříve převedl do obchodu na trhu s kůží ve hře. Pak se tato informace promítne do ceny a my budeme mít lepší informace o skutečném stavu vzácných zdrojů tohoto světa. Ve většině zemí je však insider trading nezákonný, což je škoda. Díky snaze o jakousi "tržní spravedlnost" máme o světě horší informace. Na predikčních trzích však chceme hlavně insidery.
Pokud se zeptáte projektového manažera, zda projekt, který má být dokončen na konci příštího roku, probíhá podle plánu, velmi často vám odpoví, že pokud se nic nepokazí, tak ano. Samozřejmě by potřeboval více lidí. A to i přesto, že je přesvědčen, že projekt není na dobré cestě nebo že celý projekt nemá smysl.
Pro projektového manažera je normou jeho měsíční výplata. Pokud je celý projekt zbytečný nebo tým není schopen ho realizovat, je v ohrožení jeho dvanáctiměsíční živobytí. Je lepší být vyhozen za 12 měsíců než hned, a pokud dopředu ví, že se projekt neuskuteční, nemusí se nikdo tolik snažit.
Proto je pro realizační tým projektu nejlepší, když se něco na poslední chvíli velmi pokazí a nikdo to nemohl předvídat.
Pro podnikatele nebo firmu je to samozřejmě nejhorší možný scénář. Spálí se zdroje na realizaci projektu, tým se nesnaží a informace, které v týmu dlouho ležely, se nedostanou k lidem, kteří projekt platí.
Pokud by nedokončení projektu včas mělo stát společnost peníze, má informace o jeho nedokončení hodnotu. Vezměme si zjednodušený příklad - zákazník chce projekt dodat za 12 měsíců. Pokud je termín dodržen, firma dostane zaplaceno, pokud ne, faktura je nulová. Na projektu má pracovat pět lidí s průměrnou cenou 3000 eur, což představuje náklady 180 000 eur. Odměna za projekt od zákazníka činí 300000 €. Pokud se rozhodneme takovou smlouvu podepsat, máme dvě možnosti - ztrátu 180 tisíc nebo zisk 120 tisíc. Kdybychom jen věděli, jestli je tým schopen dodat...
Předpokládejme, že společnost má sto zaměstnanců a vytvoří sázku. Konkrétní způsob sázky může být různý, ale "tikety" musí být obchodovatelné a obchody plně anonymní. Může například říci: "Tady je deset tisíc eur, vsadíme se, že je nevyděláte". Kdokoli může vsadit více peněz na libovolnou hromádku (vsadit na ano nebo ne).
Pokud tým věří, že to zvládne, může si vsadit. Samozřejmě může vsadit i uklízečka, ale šance, že se trefí, je dost malá. Pokud má někdo ze společnosti informace, které by jinak neřekl, může je "prozradit" tím, že si vsadí na trhu s předpověďmi. Například klíčová programátorka před týdnem otěhotněla, ale svému zaměstnavateli to zatím nechce říct, ale za půl roku už nebude produktivní. Nebo se mi projekt líbí a chci se na něm podílet a pomoci. Podle výsledného poměru cen se mohu rozhodnout, zda do projektu půjdu.
Obrátili jsme původní kalkulaci zaměstnanců - zatímco dříve měli motivaci předstírat, že pracují 12 měsíců za plat (mimochodem, ve velkých firmách mimořádně častý jev), a neříkat, že projekt nemá šanci na úspěch, anonymně mohou získat řádově více peněz a okamžitě. Přitom se na ně nikdo nebude dívat ošklivě, protože sázky jsou anonymní a nikdo neví, kdo vyhrál (a kdo tedy "zastřelil" své kolegy).
Tento typ hazardních her není ve všech zemích legální, takže existuje i jiný způsob - vstupenky ANO jsou všem zaměstnancům poskytovány zdarma a lze s nimi obchodovat na interní platformě (u vstupenek NE, pokud nemáte povoleno obchodovat za peníze, nebo přímo za peníze). V obou případech společnost vynakládá určité prostředky na získání dobrých informací. Pokud obchodování funguje i během vývoje projektu, informace jsou aktualizovány. Přitom nikdo nemusí být ten, kdo řekne "to se neděje". Musí tomu jen přestat věřit a prodat své lístky ANO. Společnost pak může situaci okamžitě řešit.
Tento princip využívají i firmy. Google, Microsoft a HP provozují své interní predikční trhy. Společnost Best Buy otevřela interní predikční trh, aby zjistila, zda dokáže otevřít prodejnu v Šanghaji v požadovaném termínu - zjistila, že to nedokáže, a ušetřila peníze tím, že situaci zvládla.
Americká armáda po určitou dobu používala predikční trhy k testování zbraňových systémů. K řádnému otestování složitého systému bylo zapotřebí více týmů. Pokud byť jen jeden z nich nedodal svou část včas, musel být test zrušen a přeložen na jiný termín. Zrušení takového testu bylo nesmírně nákladné, takže se jim vyplatilo vytvořit trh predikcí, aby se tyto informace dozvěděli.
Proč nepokračují? Trh s předpověďmi byl velmi přesný. A vojenský personál nebyl zrovna nadšený, když se rok dopředu ukázalo, že nestíhá. Vyvolává to "hloupé otázky" typu "kdo je neschopný a je třeba ho nahradit?". Lepší variantou je "pokazilo se to na poslední chvíli a nikdo to nemohl předvídat". Koneckonců to prostě zaplatí daňový poplatník.
Mimochodem, pokud se rozhodujeme na základě predikce tržních cen, říká se jim rozhodovací trhy.
Podnikové predikční trhy mohou být také veřejně obchodovatelné. Akciový trh je základním predikčním trhem, který vypovídá o budoucí výkonnosti firmy. Pokud mám informaci, že by se firmě mohlo dařit lépe, než je hodnota akcií této firmy, vyplatí se akcie koupit. Pohyby cen akcií jsou tedy rychlým a účinným způsobem, jak získat informace o tom, kterým firmám se bude dařit.
Ceny akcií však používáme k porovnávání jednotlivých firem, jak je ale používáme k rozhodování?
Předpokládejme, že šéf společnosti odchází do důchodu a představenstvo vybírá dva možné nástupce. Kdo bude lepší?
Firma může vytvořit nový typ akce, který je podmíněn výběrem daného generálního ředitele. Tedy "tato akcie bude přeměněna na běžnou akcii, pokud se generálním ředitelem firmy stane Jožko". Najednou máme dvě obchodovatelné akcie. Pokud mám informaci, že Jožko přivede firmu k bankrotu, provedu short/prodej a místo toho koupím druhou akcii. Tímto způsobem si trh vybere generálního ředitele firmy - která akcie bude mít větší hodnotu, ta osoba bude generálním ředitelem.
A opět přicházejí zasvěcení - ale zasvěcení do daného rozhodnutí. Může to být Jožkův kolega z předchozí firmy, který oba kandidáty zná a zná jejich schopnosti. Může to být někdo, kdo ví, že Jožko má problém se sázením na predikčních trzích nebo je závislý na drogách. Mohou to být Jožkovi kolegové ve firmě, kteří vědí, že Jožko je dobrý vedoucí a vychází s ostatními, a pokud je jejich šéfem, pomohou mu zvýšit zisky firmy. Nezáleží na tom, zda je insider zevnitř nebo zvenčí firmy, podstatné je, že pouze člověk, který vidí špatnou tržní cenu a rozhodne se ji korigovat, může být dlouhodobě předvídatelně úspěšný. To znamená, že ví něco, co trh ještě nezjistil, a tuto znalost prodává.
V tomto případě je důležitá anonymita, například pomocí tokenů Chaumian (ne, k tomu nepotřebujete blockchain). Tímto způsobem lze sázet tak, jak by člověk ze své pozice sázet neměl. Joe může vsadit na svého konkurenta, pokud ví, že bude lepším generálním ředitelem. Projekcionista může vsadit na to, že "to nezvládneme", a stále se tvářit, že vše jde podle plánu. Konkurent, který ví, že jeho společnost má problémy, a přesto může koupit akcie konkurenta, který vyhraje - například technický ředitel mobilního operátora ví, že udělal špatné rozhodnutí a investoval do technologie, která se mu rozpadne pod rukama, může koupit akcie konkurenta (nebo koupit opce, buď put na svou společnost, nebo call na konkurenta). To je pozitivní rys predikčních trhů, a pokud jsou anonymní, poskytují lepší informace.
Stejně tak obchodování s důvěrnými informacemi je ve většině zemí přísně regulováno a dochází k zásadnímu nepochopení trhu a jeho účelu. Obchodník na predikčním trhu vydělává peníze, pokud má informace, které nejsou veřejně dostupné (a tudíž zahrnuté v ceně). Jen tak může správně hýbat cenou a jen tak má cena relevantní informace. Jak na predikčních trzích (včetně akciových trhů jako zvláštního případu predikčních trhů), tak na rozhodovacích trzích jde o důvěrné informace. "Neúměrný zisk" insidera je vlastně dobrý obchod - někdo nám prodává informace a vydělává na nich. Dobře nastavený predikční trh zajistí, že informace, kterou kupujeme, má vyšší hodnotu - to znamená, že se například rozhodujeme mnohem lépe, než je cena, kterou za informaci zaplatíme. A dobře fungující predikční trh přitahuje a podporuje insidery, kteří mají nejlepší informace. Přítomnost peněz a tržních cen zároveň poskytuje kůži ve hře. Není to "názor u kávy" ani názor analytika v médiích.
Koncept predikčních trhů vyvinul profesor Robin Hanson, který byl také hostem v Bratislavě nebo na Hackers Congress Parallel Polis 2019. Je autorem konceptu Futarchy, kdy vláda může definovat cíle (např. zaměstnanost, růst HDP apod.) a soubor predikčních trhů na základě tržních cen určí cestu, která nás k nim dovede. Budou nám imigranti brát práci? Křičící nacisté a novináři tuto "sociální debatu" nikdy neukončí. Jsou to oddělené množiny, které se dokonce pyšní tím, že si navzájem nenaslouchají ("s nácky se nediskutuje", "novináře platí Soros, když chci vědět, co si myslí Soros, zeptám se ho"). Zeptáme-li se lidí na jejich názor, obvykle dostaneme výsledek vznikajícího fenoménu sociálních bublin. Jiný názor bude mít student v Brezně a jiný podnikatel v Bratislavě. Ale čí názor má větší cenu? V demokracii je to ten, kdo má více (alespoň nepřímo). Jenže ne každý názor má v této otázce stejnou váhu. Zde je třeba si uvědomit, že mezi hodnotami těchto skupin je rozdíl. Je těžké vybrat, které hodnoty jsou lepší. Ale pokud se ptáme na to, které hodnoty vedou k lepším měřitelným výsledkům, chceme znát pouze názor zasvěcených, kteří mají dostatek informací.
Proto chceme, aby spekulanti měli kůži ve hře.
Nemusíme sázet na výsledek amerických prezidentských voleb nebo instalovat sofistikované kryptotrhy, abychom pochopili funkčnost predikčních trhů. Pokud máte dobrý film, jehož pointou je zjistit, kdo je vrah, můžete si vytvořit trh s předpověďmi a obchodovat při sledování filmu. Robin Hanson napsal návod, jak takovou hru vytvořit.
V této hře můžete samozřejmě vyzkoušet i takové věci, jako je arbitráž. Například pokud je pravděpodobnost, že to byl jeden z lidí, na které sázíte, 100% (tj. jméno vraha je určitě mezi možnostmi, na které sázíte), musí být součet tržních cen přesně 100% (podle toho, jak je definována výplata, například 1 dolar v případě polymarketu). Pokud tomu tak není, může soutěžící ceny bez rizika opravit. Hraním této hry se tedy naučíte, jak tyto trhy fungují.
Úkolem obchodníka na trhu s předpověďmi není být přímým insiderem. Pokud firmy rozdávají vstupenky a obchodují s nimi v rámci firemního trhu nebo pokud někdo při sledování filmu obchoduje s kartičkami "kdo zabil babičku", je "jedno", kdo je jak chudý.
Vnímání rizik a zacházení s nimi je důležité. Někteří si možná myslí, že Trump vyhraje, ale raději prodají tiket teď s jistým ziskem 5 centů, než aby později téměř jistě vyhráli dolar. Možná si dostatečně nevěří, možná nemají rádi riziko. Vitalik Buterin ve svém skvělém blogu o predikčních trzích vysvětlil, že po vyhlášení výsledků voleb 2020 a zamítnutí Trumpova odvolání soudci se tiket "Trump nevyhraje" stále obchodoval za 85 centů za dolar. Vitalik dal do zástavy ether v hodnotě 1 milionu dolarů, takže si mohl půjčit asi 300 000 dolarů v DAI, aby vyhrál něco přes 50 000 dolarů. Považoval to za zcela zřejmý zisk, ale většina lidí nechce vsadit takové peníze ani na zřejmé výsledky.
Rozdíl mezi lidmi, kteří mají odborné znalosti, a podnikateli je především ve vnímání rizika. Podnikatelé, tj. v tomto případě obchodníci s informacemi na trhu předpovědí, mají proto za úkol získávat informace od jiných zasvěcených osob nebo odborníků a vyhodnocovat, kdo z nich má pravdu.
U expertů je žádoucí pluralita názorů, znalost domény a analýza možností. Ale marketéři si musí vybrat, kdo má pravdu. To je jediný způsob, jak na trhu trvale vydělávat peníze. Vedlejším efektem jejich výdělku jsou včasné a kvalitní informace. Ty se sice v průběhu času mění, ale díky arbitrážím existuje vždy jen jedna tržní cena v daném okamžiku.
Robert Chovanculiak ve svém zpravodaji píše, že správný predikční trh musí splňovat tři charakteristiky:
Všechny tři prvky mají dopad i na regulaci. Některé trhy (například Metaculus, Manifold a Foretold) nepoužívají skutečné peníze, ale jen určité body. To z nich dělá spíše nástroj pro signalizaci než skutečné sázení, kdy jde sázející s kůží na trh. Důvodem je často jen regulace - sázení se skutečnými penězi je v mnoha státech považováno za hazard, a proto je buď přímo zakázáno, nebo úředníky vygumováno.
Naštěstí máme krypto trhy, které "žijí" v bublině mimo standardní jurisdikce. Opět platí, že některé trhy, jako například Polymarket, nesplňují podmínku prostého vytvoření nového trhu s otázkou. Dalšími zajímavými možnostmi jsou InsightPrediction, Omen, Bitcoin Prediction Market nebo ExoticMarkets.xyz.
Předpovědní trhy nejsou ruleta. Tržní cena poskytuje užitečné informace, na jejichž základě se můžeme lépe rozhodovat. Je to způsob, jak crowdsourcingově využívat znalosti lidí, kteří jdou na trh s kůží na trh. Nejsou doménou čistě kryptografických trhů a sázkových společností, ale využívají je i interně společnosti k získávání informací z davu.
Juraj Bednár
Jsem cypherpunker, mám rád svobodu, soukromí, peer to peer technologie a terminálová okna. Zkoumám chaotický svět, volatilitu a nejistotu, bojuji proti entropii - zakládám firmy a neziskové projekty, dělám kurzy a píšu knihy. Jsem spoluzakladatel Paralelní Polis, hackerspace Progressbar a bug bounty platformy Hacktrophy. Vystudoval jsem obor umělá inteligence a ta se vrátila tak, jako bych o ni nikdy ani neslyšel. O všech těchto zkušenostech píšu blog.
